钢材库存压力继续抬头，供需博弈路向何方？

    期货市场整体下行，黑色板块全面领跌

    文华商品指数3月份第二周大幅下跌3.49%至153.97点，高点160附近承压未能突破，月报中我们也提到160-165一线高位压力。本周一高位回落之后，周二出现了小幅反弹，随后的三天分别大跌0.83%、0.86%和1.1%，不仅跌势凶猛，且出现加速迹象，夜盘时段有0.45%的反弹，但指数在打破前期的155-160的震荡区间之后，在区间下沿形成新的压力，不能站稳的话跌势将延续。本周增仓154.6万手，空头力量集聚较强。

    金融市场方面，本周美元指数先抑后扬，小幅上涨0.21%报90.117点，低位有逐步止跌企稳之势；WTI原油上涨1.09%报62.12美元，纽约金上涨0.82%报1241.6美元，连续两周回升；CRB指数冲高回落上涨0.53%，压力位附近遇阻承压；道指上涨3.25%，前一周跌势几乎收复殆尽；国内沪指上涨1.62%，收复前一周全部跌幅。美联储3月份加息和美国增加关税或引发的贸易战，对金融市场扰动较大。

    黑链指数3月份第二周大幅下跌7.69%至124.18点，周一大跌2.22%之后，周二小幅反弹0.49%，随后三天继续大幅下挫，周五更是大跌2.62%，跌破去年12月初以来的震荡区间下沿，本周累计增仓69.4万手，呈持续增仓下挫走势，空头力量强劲。目前回落的焦点主要还是高企的社会库存，社会库存超预期增长，尤其华南地区建材库存几乎“爆仓”，钢贸商压力增加。下游需求启动缓慢且较晚，受“两会”影响，京津冀及周边地区工地多未开工，制约终端需求；其他地区亦均有不同程度环保检查，终端需求启动缓慢。

    后期走势，需关注以下几点，1、社会库存变化情况，密切关注下周库存，如果再次出现增库，则需求仍未启动，那么价格回温仍需时间。2、钢贸商资金问题，随着价格下跌，多数托盘钢贸商资金压力较大，不排除后期为回笼资金出现“低价抛售”现象。3、如若下周市场再次快速下滑，关注市场成交情况，有无低价补库，补库或能刺激价格“触底反弹”，如若成交仍无改善，价格或继续下滑，或延续至两会结束，即20号左右。

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