政策利多情绪回暖 短期钢材反弹
进入11月后，市场不断确认环保限产执行持续不及预期。进入采暖季后，市场最终确认政策限产对于供给影响落空，叠加对于贸易摩擦下的中美关系不确定性对明年经济的负面影响，钢材现货快速跳水，市场情绪迅速走向一致悲观。情绪从成材端向上传导，钢企在钢材价格跳水，钢厂利润大幅收缩的背景下，开始打压炉料价格，而炉料价格下跌又导致成材成本支撑走弱，陷入螺旋下行局面。
随着炉料端焦炭拒绝继续下调焦价，螺旋下行局面开始企稳。贸易摩擦的缓解，改善了市场宏观预期，90天覆盖01合约，热卷等工业材下游因加征关税而跳水下滑概率下降，进而短周期供需预期缓解。而12月至1月冬储期间产量过剩问题，由于政策限产落地效果不佳，市场选择通过打压钢厂利润来市场化降低产量。进入12月传言唐山环保考核压力大，12月3日唐山出台《关于严格落实钢铁行业高炉装备错峰生产要求的函》，从政策意图上看，有加强环保限产趋势，换言之市场担忧的产量问题，短期通过政策严格落地解决，改善短期供需关系。悲观预期修复后，叠加较低的钢材库存，钢材期现货有反弹需求。但需要注意唐山市9、10月政策出台和最后落地有较大预期差。
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